文｜财联社

时至5月末，蔚来汽车、理思汽车和小鹏集团三家造车新势力所有浮现2026年第一季度财报。在原材料价钱大幅高涨、国内车市步入存量竞争的配景下，“蔚小理”集体净利堕入净亏蚀。

其中，蔚来凭借多品牌与高端大车矩阵守住有筹商盈利底线，理思则因产物换代阵痛导致功绩下滑，小鹏营收录用双降、亏蚀同比扩大。三家车企在承压行情下走出不同的有筹商弧线，也给出了面向往常的不同处置旅途。

三家车企均现净利亏蚀

在营收层面，蔚来凭借三品牌协同发力，一季度营收255.3亿元，收场同比翻倍增长，创下四年新高；理思、小鹏营收双双下滑，理思营收230亿元同比下滑11.4%，小鹏营收130.3亿元同比下滑17.6%。

一季度，蔚来三品牌蓄意录用83,465辆，同比增长98.3%；理思录用95,142辆，同比微增2.5%；小鹏录用62682辆，同比下滑33.3%，市集份额显着消弱。

毛利率方面，蔚来受益于ES8、乐说念L90等高毛利车型热销，玄虚毛利率升至19.0%，整车毛利率18.8%，相接四个季度环比攀升，双双创下四年新高；小鹏毛利率逆势走高至20.6%，高于2025年同时的15.6%，低于2025年第四季度的21.3%；理思受车型换代、i6录用等身分遭殃，毛利率从客岁同时20.5%骤降至7.9%，车辆毛利率更是跌至6.1%。

“2026年第一季度，咱们的毛利率最初20%，自研时间翻新和高速增长的国际化收入让毛利率在行业淡季仍然保执正经。”小鹏集团副董事长及联席总裁顾宏地暗意。

理思汽车则强调，车辆毛利率下落主要由于产物组合不同。“咱们一季度的毛利率反应了理思i6以用户为中心的有关录用举措、原材料价钱波动以及车型换代周期的影响。”理思汽车CFO李铁称，跟着录用回升带来规模效应以及更新产物组合赢得市集招供，商量盈利材干将逐渐改善。

利润端成为行业承压最直不雅的体现，三家一季度均出现净亏蚀。其中，蔚来净利润亏蚀3.32亿元，但Non-GAAP口径收场有筹商利润6680万元；理思由盈转亏，一季度净亏蚀23亿元，相较于客岁同时6.47亿元净利润大幅逆转；小鹏斥逐客岁四季度盈利态势，单季净亏蚀17.8亿元，亏蚀规模同比扩大169.7%。

承压之下各谋出息

靠近2026年复杂的市集环境与浓烈行业竞争，“蔚小理”三家车企给出了不同的处置决策——小鹏采选跨界多元发展，布局非车业务并加码国际市集；蔚来与理思则信守主业，聚焦汽车产物迭代、高端化深耕，以主业筑牢基本盘。

“小鹏集团是一家科技公司，而不单是是一家汽车公司。”“小鹏汽车”于本年4月精采改名为“小鹏集团”，小鹏集团董事长何小鹏给出了明笃定位。基于此，小鹏将不息以多元化业务+全球化布局为中枢解围标的。

现时，小鹏正在全力鞭策第二代VLA、图灵芯片、Robotaxi、IRON东说念主形机器东说念主四大物理AI赛说念，各业务均进入量产落地倒计时。第二代VLA已完成用户推送，全球是小鹏图灵芯片和第二代VLA对外绽放的首发客户；首台全栈自研Robotaxi已下线，三季度将启动广州载客示范运营；新一代IRON东说念主形机器东说念主三季度亮相，年底有望收场量产并落地门店试商用，往常将成为集团新收入增长点。

国际市集也成为小鹏遑急增长极。公司筹划下半年投放四款全球化车型，贪图四季度收场国际月销执续过万，全年国际销量翻倍以上增长，其第二代VLA也正在欧洲进行测试。“我但愿往常5年，国际销量占比不错达到一半，2027年和2028年小鹏的全球化速率会有纷乱提高。”何小鹏在财报电话会上暗意。

“跟着GX和后续三款新车的规模录用，小鹏的季度录用量环比将大幅增长。下半年，咱们将推出一系列更高价钱带的科技产物，包括东说念主形机器东说念主和飞行汽车，握住晋升品牌力和利润。”何小鹏强调。

蔚来信守纯电高端主业，以多品牌、高端大车矩阵为中枢深耕汽车赛说念。“从来岁启动，咱们会进入新的产物周期，蔚来ET5、ET5T、EC6、ES6王人会进行迭代。”蔚来汽车董事长李斌在财报电话会上显现，公司总体政策是每年大体向市集推出三至五款新

此外，蔚来的动力拓展业务也更多地围绕汽车自己。规矩5月7日，蔚来旗下换电站总额达3839座，其中高速换电站1035座。“跟着换电汇聚的进一步的扩张，三四五线城市用户启动越来越摄取纯电产物。”李斌合计，“公司现存产物序列，包括接下来的产物，粗略让公司在中国乘用车市集赢得显耀动能。”

蔚来治理层在财报电话会上显现，本年二季度和全年整车毛利率贪图是17%-18%；在季度研发干预20-25亿元的基础上，蔚来将保执全年Non-GAAP有筹商利润盈利的贪图。

理思的政策则为不息安身增程+纯电双赛说念、聚焦智能化与产物迭代，及稳步鞭策国际化。“跟着全新理思L9启动录用，商量2026年第二季度的毛利率将归附至10%的水平。”李铁在财报电话会上暗意，商量全年，跟着车型改款陆续完成，理思的毛利率会跟着产物组合改善而逐渐晋升。

“对于产能，全新理思L9在常州分娩基地不错和行将发布的全新理思L8共线分娩，始终的分娩保险材干平定。”理思汽车总裁马东辉商量，受上市初期产能爬坡影响，全新理思L9二季度商量录用8000辆摆布；三季度产能爬坡全面完成后，全新理思L9的稳态月销将稳步特出老款L9的月均水平。

国际布局上体育游戏app平台，本年5月，理思将陆续进入中国澳门、柬埔寨、老挝、缅甸等东南亚市集；下半年将在欧洲市集推出理思i6，并针对右舵市集年底在中国香港、新加坡等亚太中枢区域投放MEGA右舵版块。对于中东、中亚等市集，则以L系列增程车型为主，三季度精采进入中东、中亚市集。